淺析礦業(yè)權(quán)評(píng)估中投資計(jì)算的處理，貴陽評(píng)估公司告訴您收益途徑礦業(yè)權(quán)評(píng)估：收益權(quán)益法
《礦業(yè)權(quán)評(píng)估收益途徑評(píng)估方法修改方案》對(duì)’礦業(yè)權(quán)評(píng)估中投資計(jì)算處理’的修改說明
評(píng)估中是否考慮采用固定資產(chǎn)投資借款，即采用全投資現(xiàn)金流量表，因借款的利息影響總成本從而影響所得稅現(xiàn)金流出項(xiàng)，故影響評(píng)估值，導(dǎo)致出現(xiàn)借款結(jié)構(gòu)和還本期限不同評(píng)估值也不同的現(xiàn)象，或者說開發(fā)投資融資比例和還本期限不同、其礦業(yè)權(quán)評(píng)估價(jià)值不同，理論上難以解釋。此外固定資產(chǎn)還本付息計(jì)算較復(fù)雜。因此，貴陽評(píng)估公司參照資產(chǎn)評(píng)估中通常評(píng)估無形資產(chǎn)時(shí)，對(duì)有形資產(chǎn)視為自有資金以簡化計(jì)算，修改為：在礦業(yè)權(quán)評(píng)估中不考慮固定資產(chǎn)投資借款，全部固定資產(chǎn)投資統(tǒng)一按自有資金處理。
流動(dòng)資金采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法估算時(shí)，《礦業(yè)權(quán)評(píng)估指南》中探礦權(quán)評(píng)估和采礦權(quán)評(píng)估不一致，修改方案以《礦業(yè)權(quán)評(píng)估指南》中探礦權(quán)評(píng)估規(guī)定為準(zhǔn)進(jìn)行統(tǒng)一。
按財(cái)務(wù)制度，修改方案強(qiáng)調(diào)了固定資產(chǎn)折舊按固定資產(chǎn)原值及各類固定資產(chǎn)綜合折舊率進(jìn)行計(jì)算（實(shí)際上《礦業(yè)權(quán)評(píng)估指南》規(guī)定折舊計(jì)算也是按原值，但采用收益法評(píng)估計(jì)算實(shí)際操作時(shí)，因拿凈值當(dāng)固定資產(chǎn)投資、拿固定資產(chǎn)投資折舊，導(dǎo)致拿凈值折舊的誤會(huì)）。
《礦業(yè)權(quán)評(píng)估收益途徑評(píng)估方法修改方案》對(duì)以上投資處理的修改，大家意見基本一致。
《礦業(yè)權(quán)評(píng)估收益途徑評(píng)估方法修改方案》討論過程中，有部分專家、修改小組成員建議將預(yù)備費(fèi)、無形資產(chǎn)征地費(fèi)用應(yīng)該計(jì)入投資，固定資產(chǎn)殘余值的回收要考慮清理費(fèi)用。
預(yù)備費(fèi)是否計(jì)入投資是歷次修改焦點(diǎn)問題之一。預(yù)備費(fèi)用包括工程預(yù)備費(fèi)（設(shè)計(jì)變更）和價(jià)差預(yù)備費(fèi)（價(jià)差調(diào)整），就前者而言，一旦原設(shè)計(jì)的工程項(xiàng)目發(fā)生變化，而在下階段設(shè)計(jì)和建設(shè)施工中可能修改，其變更發(fā)生的費(fèi)用當(dāng)然應(yīng)計(jì)入投資，問題是評(píng)估是設(shè)定不變價(jià)假設(shè)條件，包括建設(shè)、生產(chǎn)整個(gè)評(píng)估期投資、價(jià)格、成本都是按不變價(jià)的，如果在較短的建設(shè)期要考慮設(shè)計(jì)變更，那么生產(chǎn)期價(jià)格、成本是否更應(yīng)該考慮變動(dòng)因素？后者價(jià)差預(yù)備費(fèi)是否進(jìn)入，原因同前。因爭議較大，暫維持不變。
征地費(fèi)用是否計(jì)入投資也是歷次修改焦點(diǎn)問題。征地費(fèi)用屬于項(xiàng)目投資的組成部分，理論上當(dāng)然應(yīng)該計(jì)入投資。問題是征地費(fèi)用有的很大，嚴(yán)重影響礦業(yè)權(quán)價(jià)值；項(xiàng)目征地多少、征地方式不同都影響礦業(yè)權(quán)價(jià)值，而理論上一個(gè)評(píng)估對(duì)象礦業(yè)權(quán)價(jià)值不應(yīng)受項(xiàng)目征地多少、征地方式不同而不同，是否需要統(tǒng)一征地?cái)?shù)量和征地方式標(biāo)準(zhǔn)？如何統(tǒng)一？哪些征地費(fèi)用計(jì)入？因其爭議較大，難以統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，綜合各方意見暫維持不變。
無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)是否進(jìn)入投資問題，在DCF法中，其他費(fèi)用在財(cái)務(wù)上按無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)核算，評(píng)估中因其他費(fèi)用已分?jǐn)偟焦こ添?xiàng)目中，不存在單列無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)問題，故《礦業(yè)權(quán)評(píng)估指南》規(guī)定不計(jì)入投資且不考慮其攤銷是正確的。
固定資產(chǎn)殘余值回收清理費(fèi)用評(píng)估不考慮的原因，在《礦業(yè)權(quán)評(píng)估指南》中已有說明，且其對(duì)評(píng)估結(jié)果影響不大，因此也維持不變。
收益途徑礦業(yè)權(quán)評(píng)估:收益權(quán)益法
收益權(quán)益法限制在特定條件下使用。
收益權(quán)益法是在特定條件下采用收益途徑評(píng)估采礦權(quán)可以考慮的一種評(píng)估方法。我國礦山企業(yè)的現(xiàn)狀是大中型礦山企業(yè)少、小型礦山企業(yè)多，小型礦山企業(yè)具有開采方法比較落后，技術(shù)和財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，占用資源儲(chǔ)量小，產(chǎn)品初級(jí)化的特點(diǎn)。采礦權(quán)評(píng)估中，某些小型礦山企業(yè)所能披露或提供的技術(shù)和財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)資料不夠充分也不規(guī)范，不具備采用現(xiàn)金流量法和收益法的條件；對(duì)某些礦山服務(wù)年限較短的采礦權(quán)，采用現(xiàn)金流量法等其他收益途徑評(píng)估方法可能存在評(píng)估結(jié)果失真問題。因此，根據(jù)這些礦山企業(yè)的實(shí)際情況，在收益途徑評(píng)估原理基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)了收益權(quán)益法，以滿足現(xiàn)階段某些采礦權(quán)評(píng)估的需要。
一、“收益權(quán)益法”方法原理及特點(diǎn)
（一）方法原理
收益權(quán)益法是在收益途徑評(píng)估原理基礎(chǔ)上，把收益途徑評(píng)估的財(cái)務(wù)模型的計(jì)算程序簡化，通過采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)調(diào)整銷售收入現(xiàn)值，計(jì)算采礦權(quán)價(jià)值的一種評(píng)估方法。
采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)是通過統(tǒng)計(jì)現(xiàn)金流量法和收益法評(píng)估的采礦權(quán)評(píng)估結(jié)果而測(cè)算出來的，實(shí)質(zhì)是評(píng)估價(jià)值與銷售收入現(xiàn)值之比，它包含著收益途徑的全部內(nèi)涵。在銷售收入一定的情況下，采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)與凈利潤或凈現(xiàn)金流量呈正相關(guān)關(guān)系，與礦山總成本費(fèi)用呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。也就是說生產(chǎn)總成本高的礦山，其凈利潤或凈現(xiàn)金流量少，采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)低；反之，生產(chǎn)總成本低的礦山，其凈利潤或凈現(xiàn)金流量多，采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)高。
（二）方法特點(diǎn)
1．收益權(quán)益法是在收益途徑評(píng)估原理基礎(chǔ)上，將凈利潤或凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過程簡化、用采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)代替。
2．收益權(quán)益法評(píng)估采礦權(quán)所需的信息資料比其他評(píng)估方法少。
3．由于采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)是在其他采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值基礎(chǔ)上的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，對(duì)評(píng)估對(duì)象自身的地質(zhì)、采選(冶)條件及經(jīng)營狀況的反映是不夠充分的。
二、財(cái)務(wù)模型及計(jì)算公式
（一）財(cái)務(wù)模型
收益權(quán)益法的財(cái)務(wù)模型為：
銷售收入
折現(xiàn)系數(shù)
銷售收入現(xiàn)值 （銷售收入×折現(xiàn)系數(shù)）
銷售收入現(xiàn)值累計(jì) （上年銷售收入現(xiàn)值累計(jì)＋本年銷售收入現(xiàn)值）
采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)
采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值 （銷售收入現(xiàn)值累計(jì)×采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)）
（二）計(jì)算公式
根據(jù)收益權(quán)益法原理和財(cái)務(wù)模型，其計(jì)算公式為：
式中：Wp —采礦權(quán)評(píng)估價(jià)值；
Epi —年銷售收入；
κ—采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)；
r —折現(xiàn)率；
i —年序號(hào)（i=1，2，3，…，n）；
n —計(jì)算年限。
三、、“收益權(quán)益法”參數(shù)構(gòu)成
收益權(quán)益法評(píng)估涉及的主要參數(shù)包括：資源儲(chǔ)量、可采儲(chǔ)量、生產(chǎn)能力、礦山服務(wù)年限和評(píng)估計(jì)算年限、采選（冶）技術(shù)指標(biāo)、產(chǎn)品方案、銷售收入、折現(xiàn)率及采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)。
四、、“收益權(quán)益法”適用范圍
1．貴陽評(píng)估公司告訴您收益權(quán)益法適用于礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模和礦山生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模均為小型的采礦權(quán)評(píng)估，但生產(chǎn)規(guī)模應(yīng)符合礦山生產(chǎn)規(guī)模、礦山服務(wù)年限與儲(chǔ)量規(guī)模相匹配的原則（參見下一章參數(shù)及選取中“一般礦山合理服務(wù)年限參考表”）。
礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模和礦山生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)國土資源部國土資發(fā)[2000]133號(hào)《關(guān)于印發(fā)<礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)>的通知》和國土資發(fā)[2004]208 號(hào)《關(guān)于調(diào)整部分礦種礦山生產(chǎn)建設(shè)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)的通知》，詳見《礦業(yè)權(quán)評(píng)估指南》附錄。
2．對(duì)于資源接近枯竭的礦山，其剩余服務(wù)年限小于5年的采礦權(quán)評(píng)估可以采用收益權(quán)益法。
基于前敘的收益權(quán)益法對(duì)評(píng)估對(duì)象自身的地質(zhì)、采選(冶)條件及經(jīng)營狀況的反映不夠充分等問題，因此，收益途徑評(píng)估時(shí)，對(duì)具備現(xiàn)金流量法、收益法等適用條件的(具備或可類比確定評(píng)估參數(shù)的)，不應(yīng)使用收益權(quán)益法，應(yīng)首選現(xiàn)金流量法，只有在特殊情況下選擇使用收益權(quán)益法。
五、、“收益權(quán)益法”應(yīng)注意的問題
1．收益權(quán)益法的適用范圍是有限制的，在使用時(shí)應(yīng)注意不要超范圍使用。
2．確定生產(chǎn)能力時(shí)，應(yīng)遵循礦山生產(chǎn)規(guī)模、礦山服務(wù)年限與儲(chǔ)量規(guī)模相匹配原則。如果礦山生產(chǎn)規(guī)模、礦山服務(wù)年限與儲(chǔ)量規(guī)模明顯不匹配時(shí)，評(píng)估人員應(yīng)按照確定生產(chǎn)能力的原則和影響因素，對(duì)生產(chǎn)能力進(jìn)行調(diào)整。但資源接近枯竭的礦山除外。
3．評(píng)估時(shí)要注意采用的銷售價(jià)格是原礦價(jià)、精礦價(jià)還是金屬價(jià)，不同類型的產(chǎn)品方案對(duì)應(yīng)不同的采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)。
4．采礦權(quán)權(quán)益系數(shù)主要反映礦山成本因素，其取值應(yīng)根據(jù)地質(zhì)構(gòu)造復(fù)雜程度、礦體埋深、開采技術(shù)條件、礦石選冶（洗選）難易程度等定性分析后選取。
5．收益權(quán)益法的計(jì)算模型中不考慮建設(shè)期。
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